即使消费减少，消费者可能会花更多钱 - 彭博社

去年股市下跌和房价崩溃对个人财富造成了影响。事实上，1990年实际家庭净资产——资产减去负债——下降了5.8%，这是自1950年代早期联邦储备开始记录以来的最大降幅（图表）。财富的下滑引发了人们的担忧，认为疲软的消费支出将进一步下降，因为家庭将收入从购物中心转向储蓄账户，以试图重建其减少的资产。

经济学家朱利奥·马丁尼（Giulio Martini）表示，这种情况不太可能发生，他来自证券公司桑福德·C·伯恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein & Co.），他查看了关于“财富效应”的数据。这一经济理念认为，随着家庭资产负债表的增厚，人们的消费支出会增加，而当其变得紧缩时，人们则会减少支出。马丁尼承认，在过去的45年中，财富和消费支出似乎是同步变化的。然而，他认为消费支出并不依赖于财富，而是“二者都依赖于相同的因素——国民生产总值的强度、货币政策和通货膨胀的行为。”确实，在战后时期，财富在九年中下降。但在这些年份中，消费支出仅略微放缓。在这些年份中，消费支出平均增长了2.1%，而其长期趋势为3.3%。在财富下降后的年份中，马丁尼发现消费支出反弹明显，平均增长了3%。

马丁尼还指出，美国的财富高度集中在少数人群中。当富人们的投资组合受到打击时，他们仍然拥有其他资源来维持消费水平。这就是为什么1987年股市崩盘对整体经济影响不大的原因，他说。

“今天住房的问题更有可能削减开支，”马丁尼承认。但他指出，大多数卖家将他们的房屋放在市场上是为了换购另一套房子。因此，尽管他们可能无法获得理想的旧住宅价格，但他们从下一套房子的价格下跌中受益。“赢家抵消了输家，”马丁尼总结道，“所以房价实际上并不会影响经济增长。”

凭借对下半年强劲复苏和较低通胀的预测，马丁尼估计尽管财富骤降，实际消费支出今年将以健康的3.5%增长。

第二部分

在今天的棒球市场上，贝比·鲁斯会获得多少薪水？路·盖里格或赛·杨呢？这样的问提引发了许多酒吧争吵。俄亥俄州代顿大学的一组经济学家想出了一个估算过去夏季男孩如果在1991年上场会赚多少钱的方法。

经济学家劳伦斯·H·哈德利和伊丽莎白·F·古斯塔夫森以及研究员玛丽·乔·蒂埃里发现，大约有30个因素决定了大联盟的薪水。当然，击球率或三振等统计数据在名单上名列前茅。但自由代理和仲裁也很重要——这些谈判筹码在1970年代末之前对球员并不可用。此外，经济学家还考虑了球队的胜负记录、所在城市、球员在联盟中的年限和他的职位等重要变量。他们还发现，平均而言，击球手的薪水在他打球的第13年达到顶峰，而投手的收入在他的第11个赛季达到最高。

通过使用相关统计数据的计算机模型，哈德利和他的团队计算了150位棒球伟大击球手和100位伟大投手的薪水，假设他们现在正处于收入潜力的巅峰，并在1991年谈判了他们的合同。最大的赢家是纽约洋基队的卢·盖里格，他将获得780万美元。最高薪的投手是华盛顿参议员沃尔特·约翰逊，他将赚取750万美元，紧随其后的是赛·扬，收入710万美元。哈德利指出，通货膨胀与预测薪水关系不大。例如，贝比·鲁斯1930年的薪水为80,000美元，今天相当于约725,000美元。但如果今天他的棒球技能被市场看中，他将获得750万美元。这使他在击球手名单中排名第二，哈德利说。

哈德利警告说，预测的薪水并不是为了确定谁是有史以来最伟大的棒球运动员：“这所做的是根据球员的职业表现比较他们的经济价值。”哈德利补充说，棒球的性质正在变化——从人造草皮的使用到指定击球手等专业球员的出现——这可能意味着像盖里格这样的明星今天会打得更少，因此会累积较少的令人印象深刻的统计数据。即便如此，预测薪水的数据为球迷提供了一种比较球员的新方式。而且，游戏的数字迷们正好得到了他们渴望的：另一个统计数据。

第三部分

终于有好消息传来：根据会议委员会对537家私营公司的调查，薪资增长将在四年来首次超过通货膨胀率。调查发现，今年和明年的薪资增长平均将达到5%。这比1991年预计的4.7%和1992年仅3.8%的价格上涨要好。

第四部分

仿佛建筑行业还不够麻烦：信贷危机、房价疲软以及商业房地产的过剩。现在再加上一个：州和地方政府的预算危机。

国际战略与投资集团公司的南希·拉扎指出，公共支出对建筑行业变得非常重要。州和地方政府在总建筑支出中的份额从1984年的不到17%急剧上升到1991年的近24%。但全国各地的预算问题无疑意味着对公路和下水道项目的拨款削减。拉扎预计，今年政府在建筑方面的实际支出将下降5%，这将导致所有建筑活动至少下降10%。