经济正在复苏，利润即将飙升 - 彭博社

利润下滑已经结束。越来越多的经济学家，无论是持温和复苏观点还是强劲反弹阵营，都对经济复苏充满信心，认为双位数的企业盈利反弹不会太遥远（图表）。“我们预计企业盈利将在今年下半年以20%的年率增长，”区域金融协会的经济学家马克·赞迪说。高盛的高级经济学家爱德华·F·麦凯尔维补充道：“企业利润可能无法达到传统的30%到40%的反弹，但它们将比许多人预期的要好得多。”

利润反弹可能无法达到历史标准的一个原因是，利润的下滑程度比大多数经济衰退要轻。摩根士丹利的经济学家斯蒂芬·S·罗奇表示，衰退的前两个季度，税前利润下降了4.2%，而在过去四次衰退中，平均下降幅度为10.9%。在税后基础上，利润表现得更好。这些数据是针对“经济”利润的，按照国民生产总值账户进行测量，这与向股东报告的利润并不相同。经济利润对公司账簿上记录的库存和折旧计划进行了调整，以更准确地反映企业盈利的整体趋势。

是什么导致了利润的强劲？海外销售是一个原因。即使在衰退期间，美国出口依然强劲。另一个原因是严格的成本削减和精明的库存管理帮助避免了盈利的惨败。例如，区域金融协会的赞迪表示，目前企业库存成本仅占企业现金流的12.5%，而十年前这一比例超过25%。

其他经济学家补充说，企业对劳动力成本保持严格控制。因此，随着公司加大生产以满足日益增长的需求，利润率将扩大，从而增加底线，Goldman的McKelvey表示。增加盈利乐观情绪的是在这次衰退期间短期利率下降了两个百分点。由于大约一半的公司债务将在一年左右到期，较低的利率可能在未来一年内减少约150亿美元的企业利息支出。随着利润的上升，企业支出通常会增加，这反过来又会加强经济的复苏。