德尔菲的Oracle指向Amax - 彭博社

投资经理斯科特·布莱克一直忙于购买复苏股票——他认为一旦市场确信经济反弹是真实的，这些公司的股票将会迅速上涨。他的主要选择之一是Amax，这是全国主要铝生产商中最小的一家。

铝股票并不算光鲜。分析师们对它们的看法大多不乐观，因为库存高和价格低。但德尔菲管理公司的总裁布莱克喜欢Amax，不仅因为它作为复苏股票的潜力，还因为他认为目前每股23美元的股票基于资产来说是便宜的。

今年，预计收入将与去年的37亿美元持平。但明年，随着复苏加速，布莱克认为收入应该至少攀升至40亿美元。他认为1992年的每股收益应该达到2.25美元，而今年的估计为1.40美元。对于1993年，布莱克预见每股收益约为8美元——回到1988年的水平。

他认为公司基于收益潜力的价值约为每股40美元。但作为资产投资，它的价值更高。以下是布莱克对Amax运营的估值：铝，25亿美元；煤，11亿美元；石油和天然气，6.61亿美元；黄金，3.78亿美元；其他金属，5.5亿美元。总价值：51亿美元。减去14亿美元的债务后，公司资产总额为37亿美元——或每股43美元。

“无论你怎么切分，”布莱克说，“Amax的价值远远超过市场对该股票的估值。”