纽威尔不再捕捉大猎物 - 彭博社

当然，纽威尔公司的产品——如锅、平底锅和窗帘杆——是平凡的。但它的利润却是梦想的产物：得益于一系列的收购，这家默默无闻的家居和五金制造商自1976年以来平均年利润增长达26.5%，去年净收入达到1.013亿美元。同时，收入从8700万美元飙升至11亿美元。与许多渴望交易的公司不同，纽威尔的收购是通过现金流融资的，因此其资产负债表几乎没有债务。

但纽威尔的增长引擎可能正在耗尽燃料。自1987年以3.5亿美元收购玻璃器皿制造商Anchor Hocking Corp.以来，该公司没有进行过重大收购，这一举动使得次年收入翻倍，达到9.88亿美元。自那时起，总部位于伊利诺伊州弗里波特的纽威尔购买了几家公司，每家公司的销售额约为5000万美元，但在最近两次尝试收购更大公司的过程中遭到了拒绝。尽管去年实现了19%的盈利增长，但收购放缓影响了收入：收入下降了4.5%，这是十多年来的首次下滑。经济衰退也造成了影响，因为疲软的房地产市场减少了对纽威尔厨房和窗户五金产品的需求。

为了重新推动增长，纽威尔现在正在追求其最大的交易。在6月，它寻求联邦政府的反垄断批准，以收购价值20亿美元的五金制造商Stanley Works的15%。这家历史悠久的新英格兰公司通过设立收购防御措施并对其收购意图提出反垄断诉讼作出了回应。纽威尔首席执行官丹尼尔·C·弗格森坚持表示他将继续追求Stanley。“我已经做了25年，”63岁的弗格森说，他的父亲是1921年纽威尔的四位创始人之一。“我们有时间。”

但是时间并不能保证纽威尔的投资会将位于康涅狄格州新不伦瑞克的斯坦利纳入旗下。纽威尔长期以来一直是一个目标所称的“渐进收购”的高手。它在目标公司中获得小额股份，然后开始合并谈判。但在安克霍金交易提升纽威尔的知名度之前，这一策略效果更佳。“人们对纽威尔保持警惕，”一位竞争对手说。确实，尽管经过两年的追求，纽威尔仍未能在护发产品制造商古迪产品公司中超过其当前的10.1%股份，也未能在玻璃器皿制造商兰开斯特殖民地公司中超过其5%的股份。

斯坦利对纽威尔来说将是一个巨大的吞并。尽管到1990年底，纽威尔的债务仅占其总资本的16%，但在第一季度末，该公司仅有2000万美元的现金。收购斯坦利的交易可能超过15亿美元，而目前高杠杆交易的贷款并不容易获得。弗格森表示，他会考虑用纽威尔的20%股份交换斯坦利的20%股份，但斯坦利的一位发言人表示，该公司希望保持独立。

幸运的是，交易只是纽威尔故事的一半。该公司部分成功归功于弗格森在1970年代末决定专注于向沃尔玛、K mart和家得宝等大众市场零售商销售。随着这些公司在1980年代经历爆炸性增长，纽威尔也随之成长。

小细节。分销和服务成为纽威尔的标志。在1970年代末，该公司是行业中首批与客户建立电子链接的公司之一。这使得沃尔玛等零售商能够通过计算机而不是通过邮件或电话订购商品。而且该公司不会忽视小细节。其员工经常为零售商补货，让商店人员可以专注于其他任务，K mart公司部门销售经理韦恩·塞尔斯说。

纽威尔在将新公司整合到其系统中方面表现出色。在收购安克霍金后，弗格森将公司拆分为以产品线为中心的单位，关闭了一家位于西弗吉尼亚州的亏损玻璃器皿工厂，并削减了6000万美元的开支。弗格森表示，当纽威尔收购时，安克的消费玻璃业务在2亿美元的收入中亏损了1000万美元。去年，该业务的净营业利润率达到了15%。

纽威尔稳定的收购流也为股东带来了回报。自1983年以来，已经进行了三次2比1的股票拆分。纽威尔最近的交易价格为35，较1987年10月股市崩盘后约6的价格有所上涨。由于内部人士大约拥有公司15%的股份，管理层从其快速增长中获利颇丰。

弗格森坚称，纽威尔可以在不进行另一项大型收购的情况下蓬勃发展。“我们将与客户共同成长，并依赖新产品，”他坚持说。例如，正在开发一种防篡改的婴儿食品容器密封装置，预计年销售额可达3000万美元。但除非弗格森成功收购斯坦利或其他目标，否则纽威尔的盈利机器可能会在一段时间内陷入低速运转。