寻找增长？好好看看海外市场 - 彭博社

美元正在反弹，华尔街接近创纪录高点。那么为什么要投资海外呢？有一个很好的理由：增长。

随着海外利率的下降，许多全球股票挑选者预计，某些落后于美国市场的外国市场将带来丰厚的回报。市场专家尤其看好欧洲和澳大利亚。即使是日本，其市场在1990年崩溃后今年几乎没有上涨，对于任何勇于挑战东京动荡水域的人来说，也提供了一些引人注目的价值。

刺激。毫无疑问，海外利率还有下降的空间。随着经济放缓，美国短期收益率已降至6%以下。但德国利率停滞在9%，而日本的利率保持在7 3/4%。交易员表示，随着这两个国家的经济继续滞后，中央银行可能会在今年晚些时候开始降息。这可能会刺激消费支出和企业利润，为股市提供所需的强心剂。

波斯湾战争的结束以及一些欧洲市场降息的迹象，已经使一些股市今年上涨了20%或更多。但苏黎世Vontobel银行的首席投资策略师沃尔特·坦佩尔利认为，欧洲利率的更广泛下降可能会推动股票再上涨“15%到20%。”

坦佩尔利看好德国、意大利、瑞士和英国，这些国家的市盈率仍处于近十年来的最低水平。但他和所罗门兄弟公司及谢尔森·雷曼兄弟公司的分析师们也特别看好法国市场。法国是最近积极扩展到美国的一系列公司的家园，现在正享受着美元今年对法郎上涨18%的好处。

弗朗索瓦·朗格拉德-德莫延，瑞士信贷第一波士顿（法国）研究主任，推荐了雅高，这家去年收购了摩特尔6的酒店连锁，以及施耐德，这家最近收购了Square D的电气设备制造商。

法国银行在这个夏天降息的任何举动也可能会推动国内问题。巴黎经纪人们的热门选择包括建筑材料制造商法国水泥、小家电制造商美乐家，以及一个受欢迎的自助连锁店Castorama。

欧洲金融股也将从降低利率中受益。一些资金管理者偏好瑞士保险公司，包括瑞士再保险、苏黎世保险和巴洛伊斯控股。但其他人则更倾向于直接前往法兰克福，1991年大部分时间由于对德国统一的紧张情绪，该地区并不受欢迎。

坦佩尔利正在购买德国的两家蓝筹股——德意志银行和德累斯顿银行。他认为它们的收益表现好于预期，并且在东德的大量投资很快将会获得回报。

一些其他德国公司的前景似乎也很光明。法兰克福的商业国际资本管理公司首席执行官海因茨·J·霍克曼预计，今年企业收益将增长7%到10%。他建议全球投资者将最多10%的投资组合分配到法兰克福市场。其他法兰克福专业人士的推荐包括戴姆勒-奔驰和宝马。两家公司最近都推出了新款汽车。更强的美元和预期中的美国复苏应该会推动它们的出口。

深度削减。一些英国股票也应该从大西洋彼岸的转机中受益。保诚股权管理公司的董事总经理丹尼尔·J·杜安喜欢吉尼斯，这家国际酿酒商，以及自然化妆品零售商Body Shop，该公司正在将其受欢迎的价格系列推向欧洲、美国和日本。随着人们对英格兰银行将削减利率以帮助英国走出深度衰退的希望上升，加利福尼亚的Bailard, Biehl & Kaiser Inc.国际研究主任理查德·L·霍尔布鲁克偏好国家威斯敏斯特银行和零售商马莎百货。

霍尔布鲁克和其他一些资金管理者也关注西班牙，这是欧洲最热门的市场之一。该国正在经历建筑热潮，为明年举办奥运会和世博会做准备。毫不奇怪，他喜欢建筑商，包括德拉加多斯和福克萨。其他专家则看好西班牙电话系统电信公司Telefonica，其股票在全球扩张的推动下飙升。

荷兰，许多跨国公司的总部所在地，也受到一些领域的赞誉。瑞士信贷第一波士顿的欧洲策略师玛丽亚姆·曼索里推荐运输集团Pakhoed和化工制造商DSM。而瑞士朱利叶斯·贝尔银行的研究主管赫尔穆特·绍尔则看好Ahold，这是一家拥有美国Tops Markets食品商店的连锁超市。

软点。一些精明的基金经理表示，在全球股市购物时不应忘记太平洋地区。在澳大利亚，利率已经连续几个月大幅下降。澳大利亚的银行看起来特别值得购买，国民澳大利亚银行和西太平洋银行的市盈率仅为七倍，但收益率约为7%。霍尔布鲁克说：“它们便宜，便宜，便宜。”

全球最大的软点是日本，投资者仍未摆脱1990年崩溃的创伤。日兴研究中心有限公司的董事长松川道也表示，他“祈祷”日本银行行长宫野康志能在这个夏天通过适度降息来提振市场。但这一措施可能还不够。施罗德投资管理（日本）有限公司的董事埃德温·C·梅尔纳认为，日经指数将在26000到27000之间收官，与目前水平变化不大。

小荣耀。尽管选择有限，Merner 对半导体芯片交易商 Shinko Shoji 和受益于强劲电信和计算机销售的富士通销售代理商 Suzuki Denko Kogyo 赞不绝口。而且随着日元对美元贬值，Prudential 的 Duane 建议投资于大型出口商的供应商，这些供应商应该会从美国销售的复苏中受益。他的首选包括东京应化工业，这是一个液晶计算机屏幕组件制造商。但他和其他投资组合专家都不相信东京已经准备好恢复往日的辉煌。

事实上，到目前为止，今年大部分的荣耀都在华尔街。但越来越多的资金专家认为，下一个重大变动将发生在海外，因为全球经济开始复苏。对于全球主义者来说，派对仍在前方。