坑道里阴沉沉的天气预报？还是这样的天气 - 彭博社

投资者试图评估经济走势时，常常将商品期货作为一个方便的指针。好吧，商品价格正在沉睡。这使得交易所的生活变得艰难，但这可能是持续去通胀的迹象——这对我们其他人来说将是好事。

在经历了去年的波斯湾危机过山车后，石油正陷入长期下滑。而铜则处于一个下行市场，情况在好转之前会变得更糟。再加上潮湿的春季和预计在农田带的创纪录丰收，以及农业出口前景黯淡，交易所的前景显得暗淡。“看起来通胀水平很低，”美林期货的金属分析师威廉·B·奥尼尔说。

木材起初似乎并不符合这种普遍阴郁的局面。但由于北方斑点猫头鹰的保护，而不是新房建设的增加，板材市场却出现了牛市。由于联邦政府强制要求保护这种濒危物种的栖息地，木材公司正在减少采伐。“尽管住房开工率处于萧条或衰退水平，我们仍然看到新的高点，”西雅图太平洋期货的分析师库尔特·S·坎宁安观察到。

在其他方面几乎没有乐观的空间。铜作为工业活动的关键预兆，仍处于下行周期。最近铜价在每磅约1美元左右，未能如往年中期那样反弹，并且没有任何即将上涨的迹象。“尽管有触底的迹象，但没有迹象表明我们已经转折，”美林的奥尼尔说。然而，智利铜矿工人可能的罢工可能会在7月初削减全球产量，并为反弹创造条件。

铂金崩盘？如果铜价上涨，铜的上涨幅度将与铂金的可能下跌幅度相匹配，铂金今年的峰值为529美元，但似乎准备大幅下跌。日本汽车制造商日产汽车公司宣布计划逐步淘汰在催化转换器中使用铂金，这在至少三年内不会对需求产生直接影响。但这已经使铂金失去了光泽，铂金越来越被视为工业商品，而非贵金属。

在石油市场，目光集中在伊拉克，伊拉克希望恢复全面生产，预计到年底将达到每日150万桶。然而，考虑到海湾战争后OPEC和反伊拉克联盟施加的制裁，找到该石油的市场可能是另一回事。如果伊拉克成功游说结束与科威特相关的制裁，伊拉克石油涌入市场可能会对石油价格施加下行压力。

在农业部门，今年春季全国范围内良好的生长天气使农业交易商相信丰收的可能性很大。这可能在未来几个月转化为较低的食品价格。即使是对苏联的15亿美元粮食信贷也不会对价格产生太大影响。相反，在接下来的几周内，农业市场中最有趣的动态将出现在可可和棉花市场。棉花今年一直在上涨，但交易商表示市场仍然有一些反弹的空间，特别是由于库存接近历史低位，而德克萨斯州及墨西哥湾沿岸的大部分地区的种植受到异常潮湿的春季天气的影响。

而可可在经历了七年的下行周期后，可能准备逆转这一趋势。由于可可种植区的忽视，可可树的状况不佳，一些分析师认为可可库存过于陈旧，无法使用。如果是这样的话，今年的可可库存可能与几个商品市场的情况类似：经过仔细检查，它们可能并不像人们预期的那样有前景。