库存增长这次不会带来太大动力 - 彭博社

乍一看，政府统计数据显示，最近几个季度的库存清理为未来几个月可能推动经济增长的强劲库存建设扫清了障碍。实际库存投资从去年第三季度的47亿美元（1982年美元）年增长率转变为1991年第一季度的250亿美元下降率——这一变化几乎占到了同期国内生产总值下降的三分之二。

当然，这意味着如果需求回升，许多公司将发现产品短缺，并必须大幅提高产量以增加库存。在过去的周期中，从库存清理到积累的这种急剧转变通常占到了复苏第一年增长的三分之一。

然而，阿戈斯研究公司的经济学家詹姆斯·索洛威对此次库存转变的影响表示怀疑。他指出，去年前三个季度的石油和石油产品的实际进口从约1000亿美元的年率下降到随后的两个季度的850亿美元，因为海湾危机加剧。在很大程度上，进口的下降被国内石油库存的减少所抵消。“美国石油库存的下降，”索洛威说，“显然占到了最近库存清理的近60%。”

当然，问题在于，这种不可持续的低石油库存水平必须通过增加进口来补充。因此，索洛威指出，“今年晚些时候库存建设带来的任何经济刺激，将因石油进口上升对贸易平衡的负面影响而减弱。”