作为保险失败的案例，这个可能更糟糕 - 彭博社
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几个星期以来，问题一直困扰着人们：下一个是谁？首先是1980年代的高飞者第一执行公司在四月崩溃，随后是第一资本控股公司的倒闭。然后，在5月30日，伟大的保险震荡中出现了下一个受害者。马萨诸塞州的监管机构接管了曾经蓬勃发展的投资导向人寿保险公司——君主人寿保险公司。其他两家保险公司的问题源于对垃圾债券的过度依赖，而君主的负担则更为典型：糟糕的房地产投资。
与洛杉矶的第一执行公司和第一资本相比，这里有一个快乐的结局——至少对保单持有人来说是如此。监管机构预计将迅速出售位于马萨诸塞州斯普林菲尔德的君主人寿。包括费城的宾州互助人寿保险公司和纽约普查的私人资本合伙公司在内的四个求购者正在争夺。这将使君主的25万保单持有人免于348,000名第一执行公司和563,000名第一资本客户所经历的不确定性。君主的保单持有人将毫发无损地与一家新公司一起出现。他们不必焦急地坐在监管的炼狱中，等待看看保单价值是否必须缩减以匹配支持它们的枯萎资产。
君主的客户很幸运，因为公司的不良资产并不由保险运营单位持有，正如洛杉矶的保险公司那样。这正是君主单位的求购者所看重的。一旦君主人寿被出售，所有那些空置的办公大楼将留在母公司君主资本公司，公司的高管们承认该公司正走向破产法庭。
君主的房地产丑闻是由其主要产品——单次保费可变寿险的衰退所预示的。1981年，当时的董事长戈登·N·奥克斯（Gordon N. Oakes Jr.）开发了这一新颖的保单，它将死亡赔偿金与与股市挂钩的高回报结合在一起。这吸引了大量对传统寿险微薄回报感到厌倦的客户，并受到1980年代牛市的激励。到1986年，君主的收益已经增长了三倍。
但1987年的股市崩盘，以及1988年取消了对可变寿险的税收激励，几乎使这一产品陷入绝境。单次保费可变保单的贷款现在不再免税。销售额从1987年的20亿美元下降到1990年的8300万美元。
这使得房地产成为支撑利润的主要来源。控股公司从以摩根大通银行为首的一家银行财团借了很多钱。君主资本的投资中超过一半是在房地产，主要是新英格兰的商业物业。
但该地区的办公楼过剩导致了空置率问题，而经济衰退使情况更加恶化。结果：1989年，君主首次出现亏损，达2400万美元，这是自1968年控股公司成立以来的首次亏损。去年，消息更是糟糕：亏损达5.21亿美元。君主急于自救，在1990年中期引入了新管理层——与第一资本不同，第一资本的首席执行官罗伯特·I·温根塔（Robert I. Weingarten）在保险公司倒闭前仅辞职两个月，而第一执行公司的弗雷德·卡尔（Fred Carr）仍然是首席执行官。君主的董事会用来自富达投资（Fidelity Investments）的备受推崇的高管罗杰·T·塞维森（Roger T. Servison）替换了奥克斯。塞维森说：“我们认为如果削减开支，就能处理房地产问题。”他还将大部分可变寿险保单以1.7亿美元的价格出售给了美林证券（Merrill Lynch & Co.）。
干净的开始。Servison的努力都是徒劳的。到1990年秋季，财产评估的结果比之前的水平低了多达40%。这迫使公司进行减记，使其违反了贷款契约。州官员担心银行财团会寻求从保险单位的实质资产中偿还其2.35亿美元的贷款，因此查封了Monarch Life。
通过将褪色的房地产资产留给母公司，一个重新崛起的Monarch Life将以干净的开始起步。Private Capital Partners打算进一步精简保险公司并扩展其年金业务，想要向这家人寿公司注入2500万美元的新股本。Monarch Capital的Servison说，他被留来处理控股公司的考验：“这对保单持有人来说无疑是个好消息。”如今，听到这样的消息真让人高兴。
MONARCH的统治与毁灭
1981年 开始销售可变寿险，成为全国最热门的保险公司之一
1987年10月19日 股市崩盘损害了可变寿险业务
1990年 房地产问题导致5.21亿美元的损失。可变寿险业务被出售。管理层被更换
1991年5月30日 马萨诸塞州监管机构接管Monarch的寿险部门
1991年6月5日 四位买家出现，争夺Monarch Life