如何玩“发现趋势” - 彭博社

所以你认为复苏已经到来了吗？

最新一轮经济指标在消极经济统计数据的暴风雪中像藏红花一样探出头来，表明衰退的结束已在眼前。四月份耐用品的工厂订单，如电力发电设备，增长了2.9%，这是自十二月以来的首次上升。全国各地的房地产市场正在缓慢复苏。并且，职业安置公司报告称，失业的管理人员和专业人士找到新工作的时间减少了。

所有这些都令人鼓舞，但并不完全令人信服。在几乎每次战后衰退中，一系列乐观的经济数据暗示着复苏，但复苏往往是在经济首先再次滑入困境之后才出现。这就引出了反对即将反弹的一些数字：消费者信心在五月连续第二个月下滑，四月份的机床订单下降了5.3%。难怪许多预测者计划在接下来的几周内保持沉默，等待五月的经济数据逐渐公布。

迹象。他们希望看到的是进一步的迹象，表明复苏正在形成。根据全国商业经济学家协会最近的调查，大多数预测仍然认为衰退将在初夏结束。如果是这样，那将与战后平均衰退期大致相当。但一系列意外的糟糕经济报告可能会支持那些认为复苏不会在第三季度出现的悲观主义者，而一些乐观的数据则会使许多经济学家得出复苏可能已经开始的结论。

但是如果你是一个喜欢自己动手的人，就不需要等待专业人士为你解读迹象。通过接下来的实用指南，你可以在家玩“发现趋势”的游戏。当你扫描地平线寻找真正复苏的迹象时，你会知道该关注什么——以及该忽视什么。

许多预测者表示，复苏进展的最佳衡量标准是初次申请失业保险的人数，这是每周报告的少数经济统计数据之一。它告诉你企业裁员的速度何时开始放缓。当这种情况发生时，你可以期待担忧的消费者从他们的避难所中爬出来，开始再次消费——这至关重要，因为个人消费支出占国内生产总值的三分之二。

自3月中旬达到峰值以来，申请人数已下降了16%（图表）。纽约经纪公司Sanford C. Bernstein & Co.的经济学家Giulio Martini表示：“这是复苏已经开始的最令人鼓舞的迹象。”不过，周申请人数在近一个月内徘徊在450,000左右，可能需要降到约400,000，才会让大多数经济学家敢于说经济已经真正转好。然而，过大的下降将导致这些同样的预言家警告通货膨胀即将升温。

多少？数字爱好者还将密切关注5月份的工资就业数据，劳工统计局将在6月7日发布。几乎所有人都预计就业人数会下降。问题是，下降多少？如果5月份的下降幅度仅为100,000或更少，将使经济走上缓慢复苏的轨道。然而，Kemper Financial Services Inc.的首席经济学家John E. Silvia表示：“如果就业下降200,000或更多，将会扼杀乐观情绪。”请记住：即使工资就业人数下降，只要数字较小，也可能是看涨的。例如，在1982年12月，即1981-82年衰退结束后的第一个月，就业人数仍然下降——但仅下降了27,000。

如果经济真的在复苏，那么在全国的工厂中应该能看到最明显的迹象，生产应该会给出一些明显的回升信号。跟踪月度增长的最佳方式仍然是联邦储备银行的工业产出指数，该指数将在6月14日发布（图表）。历史上，该指数只有在衰退即将结束时才会急剧上升，因此5月份的数字大幅上升将意味着复苏。

正常。工厂订单的上升也会发出令人安心的信号。但订单数字可能非常不稳定，即使复苏已经开始，出现下滑的月份也是有可能的。如果整体数字在某个月下降，如果消费品订单这一组成部分上升，那就要振作，因为这意味着工人们又有钱可花了。如果工业设备等资本货物的需求似乎疲软，也不必过于担心。这是完全正常的。当衰退结束时，Kidder Peabody & Co.的首席经济学家安东尼·J·维尼奥拉指出，“企业有大量的闲置产能，没有升级的必要。”

根据大多数经济学家的说法，有一个统计数据可以忽略，那就是零售销售的月度数据，因为这个数据修订得太多，以至于商务部的初步报告几乎没有用处。你也不必太担心每10天发布一次的汽车和卡车销售数量的公告。曾几何时，这能很好地反映经济走向，但现在它可能会误导。汽车工业对整个经济的重要性已经不再那么大——从1978年的5%降至今天的3.5%——因此汽车销售的持续疲软整体上不必是坏消息。马丁尼说：“当你开始雇佣人时，他们不会立刻去买车。”

有一件事是数字无法告诉你的：复苏将会有多强劲。几乎每次经济衰退后，包括上一次，大多数经济学家往往预测复苏乏力。“每次我们都未能看到引领的机车引擎，”洛杉矶第一州际银行的首席经济学家杰瑞·L·乔丹说。“我们考虑的是经济中的限制。我们无法识别的是机会。”难怪经济学家被称为悲惨科学的从业者。