第11章中的零售匹配 - 彭博社

经济衰退几乎削弱了大多数零售商的实力，因此他们的股票下滑并不令人惊讶。但Cascade International，一家专注于高档女性服装、化妆品和设计师香水的小型零售商，却不仅逆势而上。该股票从1月的2 3/4几乎翻了四倍，达到了8 1/8。

一些聪明的投资者在最近几周持续买入，坚称Cascade不会很快耗尽动力。他们表示，从长远来看，收益应该会超过分析师目前的预期。为什么？因为来自Conston的巨大推动，Conston在28个州和哥伦比亚特区运营着260家女性服装店，去年销售额达到了1.17亿美元。Cascade在去年8月收购了Conston的64%股份——在Conston申请第11章破产保护的两个月后。Conston在5月14日悄然走出破产，法院批准了其重组计划。

Cascade在Conston安装了新的、经验丰富的管理层，Conston的旧供应商已经开始向公司发货。人们普遍认为，Conston的更好业绩将推动Cascade的收益增长。Conston的门店数量超过了Cascade目前在新英格兰、加利福尼亚和佛罗里达州约180家精品店的总和。

小步伐，大提升。BMI Capital的总裁Jim Awad预计，Conston在截至1992年6月30日的年度销售额至少会达到1.4亿美元，至少持平。“如果管理层能够实现微薄的利润，这将对Cascade的收益产生实质性的增量提升，”Awad说，他指出3%的净利润率将为Cascade贡献约15美元每股。Awad表示，Cascade的高利润率化妆品部门Jean Cosmetics，专注于设计和生产化妆品、香水和护肤产品，将特别受益于Conston的众多门店。

到目前为止，Cascade 的增长势头强劲。其1987年的收入为1580万美元，到1990年增长至5200万美元。预计到1991年6月30日结束的年度将攀升至6000万美元，1992财年将达到7000万美元，届时Conston的贡献应该开始显现。每股收益从1987年的18~增长到1990年的41~。

Raymond James Associates的分析师Bert Boksen也是Cascade的看好者。他预计1991财年每股收益为54~，明年为70~——不包括Conston的贡献。

“尽管Cascade的增长势头强劲，但基于公司的快速增长前景，股票仍然被严重低估，”Awad说。股票的27%股本回报率，加上公司11的低市盈率，“使Cascade成为最热门的便宜货之一，”Awad说。他认为股票在6到12个月内可能翻倍。