那些胆小的欧洲投资者开始咆哮 - 彭博社

倾听主要股东的意见是美国公司的一条原则。但对于德国高管霍斯特·W·乌尔班来说，这是一堂他永远不会忘记的课。5月9日，乌尔班因阻止与意大利竞争对手倍耐力的合并谈判而被迫辞去德国轮胎制造商大陆公司的首席执行官职务。他的罢免是由强大的德意志银行策划的，因为乌尔班的拖延伤害了大陆公司的投资者。对于欧洲管理者来说，大陆公司的动荡预示着一种趋势，这种趋势可能会在1990年代塑造他们的生活。大大小小的股东开始 clamour 要求在高管层中拥有更大的影响力。从曼海姆到米兰，股东权利和公司治理等流行词汇正在获得共鸣。在英国的带领下，表现不佳的首席执行官们正被迫下台（表）。“经济衰退暴露了弱点，不能指望管理者得到救助，”价值340亿美元的诺里奇联合基金管理公司的研究总监安东尼·R·古德警告道。

这些话对大多数长期被保护在公司保护壳中的欧洲高管来说是令人不安的。例如，反收购措施限制任何一个股东，无论其持股多么庞大，都不能投票超过一小部分的流通股。管理者还受到复杂的银行和家庭关系的进一步保护。这一切正在迅速改变。随着经济衰退的持续，机构投资者对他们所拥有股票的公司的管理者采取了更加无情的态度。他们坚持要求更多的外部董事、对高管薪酬的审查、对公司战略的发言权，以及罢免落后管理者的权力。

在奔跑中。最大的惊喜发生在德国，企业建立与强大银行之间的亲密关系正受到挑战。此次运动由德国股东保护协会主导，该组织成功游说让股东投票决定更大比例的股票。这一新兴团体在德国一些重量级公司如大陆、维巴、德意志巴布科克，甚至德意志银行赢得了重要胜利。

还有迹象表明，大型国有法国机构也渴望搅动局势。在一次权力游戏中，巴黎保险公司和其他股东将米歇尔·弗朗索瓦-庞塞特从强大的商业银行巴黎金融公司董事长的位置上罢免。弗朗索瓦-庞塞特的失误：他对混合航运公司的失败袭击。在支付了13亿美元获得40%股份后，他的收购行动因混合航运公司通过购买巴黎股份进行反击而停滞。在股东的压力下，巴黎正在减少在混合航运公司的持股。

但与英国股东的力量展示相比，欧洲大陆的行动显得微不足道。多年来，英国庞大而繁忙的公共市场将影响力掌握在股东手中。现在，英国政府希望进一步推进。企业事务部长约翰·雷德伍德强烈主张应有更多“真正独立”的外部董事，由机构提名。4月底，代表主要养老金和保险公司的机构股东委员会建议英国公司采纳美国的做法，由外部董事决定高管薪酬。伦敦商学院商业研究中心主任约翰·凯预测，关于公司治理的整个辩论“将成为90年代最大的议题之一。”

提前退休。英国股东们已经开始行动。在乌尔班在德国被解雇的第二天，投资者和银行因担心企业债务大幅上升，迫使格拉纳达集团PLC的首席执行官德里克·刘易斯辞职，这是一家媒体、计算机服务和游戏公司。金融消息人士表示，双方达成协议，作为刘易斯离职的交换，公司将获得对新发行的2.8亿美元股权的良好接待。在另一个案例中，银行和机构正在推动布伦特·沃克集团PLC的重组和资产出售，这是一家陷入困境的休闲公司。

食品和饮料巨头艾利德-莱昂斯PLC的两位高级管理人员也收到了这个消息。5月3日，董事长德里克·霍尔登-布朗爵士和首席执行官理查德·G·马丁在公司因期权交易损失2.5亿美元后宣布提前退休。包括诺里奇联合和标准人寿在内的股东将向管理层施压，要求进行其他变更，包括可能出售其酿酒厂或其丰富品牌组合中的一些。“公司需要理顺自己的事务，否则他们将面临收购要约的风险，”标准人寿保险公司的高级投资经理约翰·汤普森说。

即使是像英国帝国化学工业PLC这样的小心翼翼地迎合其股东的巨头也感受到了压力。5月15日，董事长丹尼斯·亨德森爵士发现企业掠夺者汉森PLC持有ICI 2.8%的股份。尽管汉森表示此次购买是出于“投资目的”，一些机构预测可能会对ICI进行袭击或施加压力以剥离资产。对于丹尼斯爵士和他的欧洲同事们来说，这是一个危险的新世界。

谁在压力下辞职

霍斯特·W·乌尔班 德国轮胎制造商大陆公司的首席执行官，由于阻碍与意大利倍耐力的合并谈判而被迫辞职

德里克·刘易斯 英国格拉纳达公司的首席执行官，这是一家媒体和计算机服务公司，在一项2.8亿美元的新股票发行之前辞职以安抚投资者

主席德里克·霍尔登-布朗爵士和首席执行官理查德·马丁 在披露2.5亿美元交易损失后离开了英国食品和饮料公司阿利德-莱昂斯

主席米歇尔·弗朗索瓦-庞塞 在法国商业银行巴黎金融公司因对另一家法国公司导航混合的收购尝试失败而被迫辞职

数据：BW