彼得·林奇？彼得·林奇是谁？ - 彭博社

要将莫里斯·史密斯与著名投资大师彼得·林奇进行对比，林奇是他接替的富达麦哲伦的经理，该基金是全国最大的共同基金，最好的起点是在办公室。林奇的办公室是一片混乱的纪念碑，堆满了年度报告和分析师的论文，部分遮挡了窗户。史密斯则将这些整齐地归档在柜子里。林奇的桌子上曾覆盖着数百家公司的笔记的黄色法律便签纸，现在已经不见了。除了半个吃剩的麦片松饼，史密斯的桌子几乎是空的。

而且这些变化远不止于清理卫生。接替林奇近一年后，史密斯在麦哲伦的154亿美元投资组合上留下了自己的印记。史密斯以一种明显不同于林奇的方式修剪和重塑了麦哲伦，减少了股票名单并更频繁地进行交易。尽管他每周工作80小时，几乎是林奇在46岁退休的原因之一，但史密斯是他自己的人。“花了一个月或两个月才摆脱彼得的光环，”这位33岁的布鲁克林本地人说。

超越市场。但即使在重塑基金的同时，史密斯通过维持林奇的卓越表现记录（见表）来安抚大约100万名股东。从1990年6月1日到1991年5月1日，史密斯根据晨星公司（Morningstar Inc.）的数据，创造了全国10大股票增长基金中第二高的总回报（美国投资公司排名第一）。麦哲伦上涨了7.5%，比平均增长基金高出1.2个百分点，并且在1990年第三季度的战争抛售中，除了这一季度外，超越了标准普尔500指数。该基金在1991年第一季度表现尤为突出，涨幅高达惊人的20%——比市场高出近六个百分点，远远甩开了大多数竞争对手。“听起来像彼得的风格，”晨星的分析师约翰·雷肯塔勒（John Rekenthaler）说。

更瘦。实际上，林奇的模式在去年八月被彻底打破。在那个月，林奇投资组合中超过一半的1,300只股票被出售，并用大约250只史密斯的顶级选择替换。大多数被淘汰的股票都是林奇“小农队”的成员，这些股票虽然小但前景看好。史密斯用他自己的选择替换了它们。但史密斯强调，基本的投资原则并没有发生戏剧性的变化。“这并不是说我接手了一个受伤的产品，”他说。

麦哲伦仍然是一个积极的增长基金，即使在市场下跌时也保持全额投资于股票——现在大约有2%的现金。史密斯的投资风格也与林奇相似。两者都喜欢亲自考察公司，并偏爱“好故事”——那些在直觉和财务上都合理的股票。与林奇时代一样，史密斯在选股时得到了两位助手的帮助——富达健康护理和生物技术基金的经理，以及来自富达其他70位股票基金经理的持续创意流。

麦哲伦现在在高科技股票上的集中度更高，而林奇往往会避免这些股票。史密斯还增加了麦哲伦在健康护理股票上的持有。他在能源股票上投入了大量资金，但没有获得回报。“那是我去年最大的错误，”他说。史密斯在林奇的管理下保持了基金20大持股中的大部分，但已将麦哲伦在这些股票上的持股比例提高到现在占基金资产的30%，而在林奇时期为20%。

史密斯还增加了对大约100只小型股票的交易活动，包括他在接管麦哲伦之前管理富达OTC基金时投资的许多科技股票。麦哲伦的换手率——基金的股票交易量——现在几乎是林奇时期的两倍。史密斯最喜欢的健康护理股票是辉瑞公司，其即将推出的药物系列吸引了他。在科技领域，他的首选是IBM，尽管其第一季度的收益令人失望。在IBM的意外消息后，他略微减少了麦哲伦在科技股票上的持有，但他在该领域仍有一些最爱：太阳微系统公司、苹果电脑和英特尔，这些都是具有良好盈利潜力的稳健公司。

房利美和通用电气。他最大的持股是联邦国家抵押贷款协会——房利美——由于房地产市场的困扰，一些资金经理对其避而远之。但根据史密斯的说法，必须发生住宅房地产的灾难才能伤害到房利美，而该公司在对冲利率方面做得很好。另一个史密斯的最爱是通用电气公司。许多人对这只股票持悲观态度——在史密斯看来，这是不明智的——因为他们认为它在商业房地产和其他潜在问题行业中暴露得过于危险。但史密斯观察到，通用电气的大多数业务增长速度快于国民生产总值。

史密斯对市场的整体展望是乐观的。他相信投资者很快会开始关注1992年的收益，而不是低于标准的1991年收益。他说，这对股票是好事，因为美联储正在尽一切努力试图在下次选举之前刺激经济。这意味着经济复苏的机会现在大大增加。“在更长的时间段内，我变得越来越乐观，”史密斯说。投资者同样可能会随着时间的推移对史密斯变得更加看涨。如果他对马哲伦的管理保持在正轨上，季度接季度，他们甚至可能会忘记那个办公室凌乱的男人。