德国日益严重的经济困境动荡货币市场 - 彭博社

尽管美元最近上涨，但货币市场上最重要的发展似乎是德国马克的突然下跌。因为它反映了德国经济日益恶化的状况，而德国是西欧经济的关键，马克的下跌很可能预示着对美国出口需求的减缓。

马克的逆转是戏剧性的。在2月中旬创下新高后，它对美元贬值了18%，尽管短期德国利率比美国利率高出300个基点。它对日本日元也贬值了11%，并且对其他欧洲货币也有所贬值。

制造商汉诺威信托公司的经济学家卡罗尔·A·坎托雷表示，这一失宠的背后是人们意识到重组东德经济将是一个漫长而艰难的过程。货币联盟并没有引发经济奇迹，反而消耗了东德廉价熟练劳动力的比较优势。而西方产品的突然涌入则削弱了对其自身劣质消费品的需求。

结果是，东德工业生产下降了60%，失业率和通货膨胀飙升。与此同时，联邦政府决定补贴东德疲软经济所推动的西德繁荣终于开始减退。计划于7月生效的大幅增税已经引发了公众的不满，并削弱了总理赫尔穆特·科尔的基督教民主联盟的力量。德国飙升的经常账户余额突然转为赤字。在工资要求上升、马克贬值和即将到来的增税压力下，通货膨胀压力正在加剧。

展望未来，美林证券的经济学家威廉·斯特林预计，西德的增长将从1990年的4.6%放缓至今年的2.7%和1992年的2.2%，因为紧缩的货币政策和更高的税收最终将抑制经济。同时，他预计通货膨胀将上升至4%或更高。

斯特林表示，所有这些都意味着对马克的持续下行压力，特别是因为预计美国经济将回暖，通货膨胀在未来几个季度将有所缓解。但卡罗尔·坎托尔表示，变数将是德国经济放缓对欧洲对美国商品需求的影响。“西欧，”她指出，“是美国唯一享有贸易顺差的主要地区，那里的恶化可能会削弱预期中的美国复苏的一个关键支柱。”