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在3月25日，特伦斯·穆雷和四名助手从普罗维登斯飞往纽约。这位Fleet/Norstar金融集团的董事长和他的同伴们在大学俱乐部放下行李，然后匆匆赶到科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司的办公室。在政府对失败的新英格兰银行的投标截止日期前仅剩四天，穆雷仍面临许多障碍。其中最主要的是：资金。

KKR和位于普罗维登斯的Fleet都知道他们想要进行联合投标。KKR，这个杠杆收购的高手，渴望建立一个合资企业，以获得更大的影响力。Fleet要求KKR保持被动合作伙伴的身份。僵局持续了数天。“KKR很强硬，”一位Fleet高管说。最终，由KKR领导的投资者集团同意购买价值2.83亿美元的Fleet优先股——没有任何投票权。在最后五分钟，该集团向联邦存款保险公司提交了投标。

这是一个幸运的协议。4月22日，FDIC将BNE特许经营权授予Fleet和KKR集团。作为回报，Fleet和KKR以6.25亿美元获得了新英格兰最大的零售银行特许经营权之一。更好的是：Fleet和KKR的投资者，主要是养老金基金，将获得近120亿美元的贷款和其他收益资产，并保证他们可以在三年内将任何不良资产退还给FDIC。

通过选择包括非银行的投标，监管机构为处理失败的商业银行设定了先例。投资银行家们已经在争相了解投标的细节，以便复制它。“这肯定会鼓励精明的机构投资者在废墟中挑选和选择，”前货币监理署顾问布赖恩·W·史密斯说。

选择赢家结束了新英格兰银行的曲折传奇。由于大量不良房地产贷款的拖累，BNE在去年一月被监管机构接管。这是美国历史上第三大银行倒闭事件，导致FDIC寻找愿意接手BNE的买家。

众多竞标者。FDIC并没有花太多时间寻找。十几家银行对BNE的特许经营表示了兴趣。一个主要竞争者是美国银行公司，它拥有强大的资本实力。尽管自身也因不良房地产贷款而受到影响，波士顿银行公司作为另一个竞争者站了出来，并设法找到几位投资者来增强其资本。

急于参与竞标的Fleet的穆雷知道他需要外部投资者。尽管管理良好，Fleet也因新英格兰的经济衰退而受到伤害，1990年损失了4800万美元（图表）。穆雷随后想到了KKR。大家都知道这家公司有一长串资金雄厚的客户。而KKR意识到，如果没有一家银行来运营它，就无法购买BNE。KKR在1989年试图收购达拉斯的MCorp失败单位时失利，尽管它出价最高。分析师怀疑监管机构在考虑将银行授予一家杠杆收购公司时感到不安。

关系开始时较为冷淡。Fleet的投资顾问所罗门兄弟公司在BNE倒闭几周后安排了第一次会议，Fleet执行副总裁H. Jay Sarles表示。穆雷与KKR的高管迈克尔·托卡兹进行了交谈，他曾负责KKR1989年对MCorp的出价。然而，随着几周的过去，显然如果双方想要成功，他们需要彼此。在三月初，穆雷独自乘坐Fleet的私人飞机飞往亨利·R·克拉维斯的科罗拉多州维尔滑雪小屋，与KKR的合伙人——克拉维斯、乔治·R·罗伯茨和保罗·雷瑟会面。在晚餐期间，他们达成了追求联合竞标的协议。

然后双方都对BNE的账本进行了仔细审查。甚至克拉维斯也出现在BNE位于波士顿的总部询问问题。他们发现了什么？“一个有吸引力的交易，”萨尔斯说。“这是新英格兰最杰出的银行特许经营之一。”此外，Fleet认为通过合并银行可以每年节省3.5亿美元的开支。甚至还有可能在仅仅一年后就实现盈利。Fleet和KKR同意出价6亿美元现金和股票。

起初，Fleet-KKR的出价似乎很弱。“我们感到气氛不太好，”萨尔斯回忆道。银行游说者表示，在早期阶段，FDIC似乎偏向于BofA，因为其规模和显然提出的现金丰厚的出价。波士顿银行在仅承诺5亿美元的情况下落后于其他竞争者，随后筹集了10亿美元。

然后，在4月3日，BofA似乎犯了一个错误。消息人士称，在给FDIC的一封信中，BofA试图抹黑其竞争对手。对波士顿银行和KKR的明显提及质疑了选择“资本边际”的银行或超出监管控制的投资者的智慧。BofA和FDIC不予置评，但熟悉竞标的人士表示，这一策略让监管者感到不快。

尽管FDIC没有透露关于出价的任何信息，穆雷和KKR在看到BofA的信后，早期将他们出价的现金部分从3亿美元提高到4.62亿美元。然后，在最后一天，他们又增加了2500万美元的现金，穆雷说。这可能改变了局势。除了表示Fleet-KKR的报价对银行保险基金来说是成本最低的外，主席L. William Seidman拒绝解释FDIC的理由。波士顿银行和BofA也拒绝对他们的出价发表评论。

关于竞标的辩论还没有结束。尽管联邦储备委员会批准了这笔交易，但批评者担心这会规避《银行控股公司法》，该法限制非银行机构对银行的拥有权不得超过25%。众议员约翰·D·丁格尔（民主党-密歇根州），能源与商业委员会的成员，正在关注这一条款：“KKR的参与是否真的被动，还是它将拥有足够的控制权以引发关于银行与商业分离的问题？”

这笔交易无疑是复杂的。KKR及其75位投资者将购买价值2.83亿美元的所谓双可转换优先股。该集团还将获得购买650万股Fleet的认股权证。这些股票在三年后可按每股17.65美元转换为Fleet普通股，但没有投票权。

KKR的投资者最终可能会拥有Fleet的16.5%，尽管KKR不会有权在董事会中占有一席之地。另一个选择是：KKR的投资者在四年后可以将其优先股转换为Newco的50%，这是一家将控制BNE大部分前特许经营权的公司。KKR随后将退出投资，Fleet表示。“在灾难情景下，Newco仍然是一家干净的银行，”一位投资银行家说。除非如此，Fleet曾经是一家区域性落后者，将不仅仅是新英格兰最大的银行。它也可能是最盈利的。