那边的繁荣结束了吗？ - 彭博社

称之为双重打击：美元正在迅速上涨，而海外经济却在喘息。这一转变发生在过去五年中，海外业务为美国公司带来了丰厚的利润，这要归功于美元贬值和海外经济的强劲增长。

看看差别。从今年二月以来，美元对德国马克上涨了15%，对日本日元上涨了6%。对于IBM、福特、宝丽来和其他制造商来说，这使得海外利润在转换为美元时显得更小。但对于许多公司来说，收益即使以外币计算也在缩水，同时海外经济也停滞不前。

“我们手里有一团糟。” 突然间，来自海外利润的意外之财消失了。DRI/McGraw-Hill Inc.的经济学家艾伦·M·西奎拉预计，今年国际利润将下降4%——这是自1985年以来的首次下降（图表）。预计的下降将使许多美国制造商在经济衰退中更加艰难。普天寿证券公司的计算机行业分析师里克·马丁表示：“我们手里可能有一团糟。”

说得对，确实是一团糟。国际业务现在占美国公司所有收益的19%，商务部估计，这几乎是1970年代水平的两倍。因此，对于大多数跨国公司来说，海外销售和利润的波动比以往任何时候都更具影响力。

如果许多经济学家预测美元价值将再增加10%成为现实，那么在1991年，坏收益的惊喜可能会更加频繁。但即使是最疯狂的货币波动也无法对企业利润造成弱经济所能造成的那种损害。

现在，美国许多最大的客户正在遭受痛苦：加拿大、英国、法国、澳大利亚和新西兰正深陷衰退。同时，德国和日本这两个引擎经济体正在放缓，拉丁美洲的大部分地区也处于混乱之中。例如，在巴西，经济和劳动力动荡导致惠而浦公司等企业遭受重大损失。

在痛苦中。没有哪个计算机制造商感受到的压力比他们更大。IBM发出的第一个明确迹象表明麻烦正在酝酿中，第一季度的收益仅为分析师预期的一半。大蓝公司在欧洲的销售正在放缓。它还受到日本主机市场疲软的影响，在那里，银行和其他大型计算机用户在高利率、疲软的股市和国内生产总值增长放缓的情况下削减资本支出。

至少IBM在痛苦中并不孤单。美国主要计算机制造商的国际收入在第一季度仅增长了5%，高盛的约翰·莱文森估计，低于一年前的7%。但一些制造商的情况更糟。例如，预计Unisys公司将在第一季度出现亏损，部分原因是欧洲、澳大利亚和拉丁美洲大部分地区的销售下降。“当我们环顾世界时，情况非常不均衡，”Unisys总裁雷托·布劳恩说。与此同时，Amdahl公司的总裁约瑟夫·泽姆基承认，欧洲销售不佳使第一季度的收益“远低于”去年的每股27美元。数字设备公司，分析师斯蒂芬·P·科恩表示，该公司“已经依赖国际业务一段时间”，也发现海外市场的拖累。数字公司的国际收入在1990年仅增长了3%，而其主要欧洲市场的销售仍在继续疲软。

分析师预计DEC的国际利润将在财政年度结束时保持平稳，约为4亿美元。该公司在两年前首次注意到英国计算机销售的放缓。最近，它在法国和意大利曾经蓬勃发展的业务也开始出现疲软。即使是活跃的德国计算机市场，在利率上升和苏联政治不确定性的影响下也有所降温。

强劲的国际销售帮助康柏计算机公司在去年度过了国内低迷期。但这场繁荣似乎即将结束。随着美元走强，货币换算的好处正在迅速消失。第一波士顿公司的分析师查尔斯·R·沃尔夫表示，到下半年，这些好处将完全消失——正当其海外销售的增长率开始放缓。

受到重创。不仅仅是计算机制造商在苦苦挣扎。宝丽来公司（Polaroid Corp.）有45%的收入来自海外，也感到相当不适。其第一季度净利润为1640万美元，约为去年同期的一半。分析师表示，宝丽来原本寄希望于货币收益来抵消其全球推广相机和胶卷销售的激进广告活动的成本。相反，该公司在将其海外销售转换回美元时遭遇了550万美元的外汇损失。

汽车制造商的消息也不太乐观。除了德国，欧洲各地的汽车销售都在下滑。福特汽车公司（Ford Motor Co.）的海外收益去年下降，原因是英国市场疲软、三家关键欧洲工厂的罢工以及推出新Escort系列的成本。福特欧洲在1991年可能不会再次下滑，但蔓延的欧洲经济放缓将使收益保持在最低水平。而福特加拿大，包括来自澳大利亚和新西兰的业绩，可能会在这三个国家的深度衰退期间缓慢前行。与此同时，通用汽车公司（General Motors Corp.）寄希望于德国，东德的积压需求使得Opel的销售持续强劲。但即使是德国经济也开始疲惫。“这就是变数，”瑞士银行证券公司的让-克劳德·格鲁埃特（Jean-Claude Gruet）说。“如果德国经济转向，那么你将看到更糟糕的盈利状况。”

欧元冲击。底特律的大型海外供应商也受到挤压。杜邦公司欧洲部门的总裁大卫·V·S·威廉姆森表示，当海湾战争使汽车销售停滞时，向汽车制造商销售塑料的业务也完全冻结。但在战争结束几周后，销售才刚刚开始回暖。“消费者信心似乎并没有很快恢复，”他说。

与杜邦一样，陶氏化学公司也面临欧元冲击。陶氏在欧洲的聚苯乙烯销售，主要用于制造绝缘材料和消费品包装，受到特别严重的打击。欧洲的家电销售也很疲软。尽管德国因统一而释放的需求推动了洗衣机、冰箱和洗碗机的销售，但惠而浦在欧洲的销售今年仍将持平。

并非所有在海外经营的美国公司都面临困难。传统上抗衰退的行业，如食品和饮料的公司，正在很好地度过这场风暴。例如，李维斯公司正乘着外国需求的浪潮，其最新季度的利润增长了89%，达8570万美元。

但在这双重打击的日子里，这样的好消息更是例外而非常态。随着每一次新的冲击，美元使美国公司变得竞争力下降，正如全球几乎每个角落的需求都在放缓。底线是：海外的业绩对底线几乎没有带来缓解。

AMDAHL 欧洲销售下滑；预计第一季度净利润远低于1990年

COMPAQ 外国销售降温；廉价美元优势正在减弱

数字设备 1990年海外销售仅增长3%；欧洲仍在减弱

道化学 1990年利润下降42%后，欧洲利润仍在下滑

福特 欧洲、巴西、加拿大、澳大利亚的销售下滑；通用汽车 德国经济放缓；美元上涨可能削减外国利润

IBM 日本大型机销售受损；欧洲收入放缓

宝丽来 美元上涨使第一季度利润减少550万美元

联合信息系统 预计第一季度亏损，因为全球销售暴跌

惠而浦 家电利润在欧洲下降；巴西亏损加剧 数据：商业周刊