大规模抛售可能有助于修复固特异的平稳状态 - 彭博社

固特异董事长汤姆·H·巴雷特在4月8日公司年度会议上将不会给股东带来一个非常愉快的报告。固特异轮胎和橡胶公司在1990年遭遇了近半个世纪以来的首次亏损，并在2月份削减了股息。巴雷特还裁减了数千名员工，并对管理团队进行了重组。

巴雷特还没有结束。现在，他正准备拍卖固特异在1986年与詹姆斯·戈德史密斯的激烈斗争中仍然保留的业务。原因是：削减为抵御掠夺者而承担的巨额债务。

公司对可能的资产出售不予置评，但与固特异有业务往来的外部人士表示，它已与投资银行家讨论了一些非轮胎制造单位。“他们想至少筹集5亿美元，”一位人士说。

目前还没有人逼迫固特异必须筹集那种金额。公司将股息从每股1.80美元削减至40美分，每年节省8000万美元。而且它正在限制资本支出（图表），因此今年的运营现金流应该足以满足基本需求。

‘大自助餐。’不过，这笔现金并不足以偿还固特异36亿美元的债务——占资本化的63.3%（图表）。这让固特异的高管们感到不安，他们正在准备在本月晚些时候与银行家会面。讨论的主题是：延长22.4亿美元的循环信用额度，以支持公司的短期借款。目前的信用额度有效期至1992年底，银行可能会在不考虑任何资产出售的情况下续约。不过，一位贷款人指出，“他们有一大笔债务。这与现金流不成比例。你必须在相对短的时间内对此采取措施。”

因此，资产出售的可能性。只有一个前景脱颖而出：通用产品集团。尽管被公司的轮胎业务所掩盖，通用产品的年销售额达20亿美元，涵盖从汽车零部件到超市薄膜包装的所有产品。最近，它的表现超过了轮胎业务。去年，尽管收益下降，它仍然实现了1.94亿美元的营业利润。

一些通用产品业务不会吸引很多买家。但是，克利夫兰的Roulston & Co.的分析师Saul H. Ludwig指出，“你有一个大自助餐。”菜单上的一项：用于软饮料瓶的聚酯树脂，这是一个盈利且高增长的业务。

还有另一个资产，固特异非常想抛弃但无法做到：其从加利福尼亚到德克萨斯州的17亿美元油管。该油管是为了运输离岸石油而建造的——目前并没有在抽取——大部分时间处于闲置状态，每年在税后损失1亿美元。

与此同时，全球轮胎行业的血腥竞争仍在继续。残酷的竞争导致固特异在1990年亏损3830万美元（包括7310万美元的特殊费用，税后），收入为115亿美元。固特异将在第一季度报告进一步的营业赤字。瑞银证券分析师Jean-Claude Gruet预计为1800万美元。

在这种严峻的环境中，巴雷特自1989年1月以来一直在削减开支——削减了6700个薪资职位。在3月中旬，他还对管理层进行了调整，解散了不到三年前成立的全球轮胎部门，并将其强硬的首席执行官、执行副总裁雅克·R·萨达斯驱逐退休。曾负责通用产品业务的霍伊特·威尔斯担任了总裁职务。行业传言盛传巴雷特本人正处于风口浪尖。虽然没有确凿的证据，但固特异需要更多的整顿已不是什么秘密。这意味着需要缩减规模。