托尼·伯恩斯的机械技艺有多好？ - 彭博社

在1980年代的大部分时间里，Ryder System Inc. 是华尔街的宠儿。年轻而健谈的主席M. Anthony Burns以其直言不讳的乐观态度以及100次收购和每年15%的惊人利润增长吸引了分析师的关注。但当1988年底Ryder的收购增长战略开始显露裂痕时，华尔街停止了倾听。Burns的反应是乐观的：“未来，我们将让数字来发言。”

好吧，这两年来数字已经说了很多，而它们所说的并不好。经济放缓揭示了Burns的55亿美元的快速增长公司实际上是一个高度周期性的业务，资产过多。随着收益从1988年的1.97亿美元滑落至去年的4300万美元，Burns的自信变成了自责。他通过削减自己的帝国来回应投资者的不满。现在，最大的问题是Tony Burns能否从Ryder的核心卡车租赁业务中激发增长。

Ryder以其明亮的黄色卡车而闻名，这些卡车以单程方式租给正在搬家的家庭。但Burns将公司推向了各种卡车租赁业务，以及他所知甚少的领域，如飞机租赁和保险服务。自1988年以来，Burns已经削减了两个货运单位、其保险公司和数千辆老旧卡车（表）。在2月份，他对飞机租赁进行了3600万美元的减记，该业务曾向陷入困境的航空公司如大陆航空公司租赁飞机。

总的来说，Burns已经从Ryder削减了价值4.34亿美元的资产。他也在资产负债表的另一侧进行了工作。通过裁员和削减资本支出，公司去年产生了9600万美元的自由现金流。这帮助Burns回购了股票，并将原本22亿美元的债务负担削减了2.7亿美元。

华尔街的信心正在慢慢恢复。虽然莱德的股价不到1987年高点40的一半，但它已经从11月的低点12 3/8上涨到现在的约17 1/2。甚至一些批评者也表示，伯恩斯更好地将莱德的货运服务与需求匹配。当经济好转时，他们希望莱德也能跟着好转。该公司“承认了自己的错误，”PaineWebber Inc.的分析师安东尼·B·哈奇说。

亮点。伯恩斯寄希望于莱德的全方位商业卡车租赁业务来推动这家精简公司的复苏。全方位租赁业务占莱德33亿美元车辆租赁收入的一半，提供卡车、司机和维护服务。尽管利润率低于消费者黄卡车租赁，但与百事可乐公司和卡夫通用食品集团等公司的合同使得该业务在经济低迷时不那么脆弱。自1985年以来，尽管莱德的其他业务停滞不前，全方位租赁业务每年增长10%。

但伯恩斯并没有完全摆脱困境。虽然他正在将资金投入到自己最熟悉的业务中，但莱德仍然受到经济衰退和激烈竞争的拖累。新车销售疲软阻碍了租赁拖车的业务，这些拖车用于将汽车从工厂运送到展厅。而黄卡车业务占莱德车辆租赁收入的27%，也在下滑。疲软的房地产市场意味着搬家的人更少。来自U-Haul国际公司和小型竞争对手的压力也在增加。

伯恩斯在1987年通过增强租赁车队使莱德领先于U-Haul。然而，当莱德因其他问题而分心时，U-Haul却强势崛起。它购买了自己的新卡车并降低了价格。这不仅抹去了莱德的领先优势，还在市场份额上打开了巨大的差距。U-Haul现在占据了52%的市场，而莱德则为32%。

伯恩斯计划通过新的广告活动和在某些市场上提供高达30%的价格折扣来反击。但这很昂贵，而且预计今年整体市场不会有太大增长。投资者担心，为了争夺市场份额而进行的折扣会对莱德的整体盈利恢复产生制约。“这让我非常紧张，”马萨诸塞金融服务公司的分析师艾米·德·拉姆说。

在经济复苏之前，莱德的利润将让每个人感到不安。该公司在第一季度可能会损失五美分或十美分的每股收益。考虑到伯恩斯所做的所有工作，投资者更倾向于将责任归咎于衰退，而不是他——至少现在是这样。但伯恩斯仍然对一年前华尔街的尖刻批评感到痛心。“这很严重，因为这是个人攻击，”他谈到批评时说。“我们站出来，面对它，并继续做必要的事情。”投资者只希望伯恩斯已经平息了莱德的动荡之旅。