突然间，IBM几乎找不到一片蓝天 - 彭博社

六年来，这个曾经不可战胜的IBM一直在努力从前所未有的盈利下滑中恢复。它重新设计了产品，重组了员工，并削减了工资。目标是：变得更精简、更快速和更有利可图。随着新年的展开，IBM似乎再次开始运转。继强劲的第四季度之后，其股票在短短两个月内飙升了31%（图表）。

3月19日，气球破裂。公司告诉震惊的华尔街，第一季度的利润将仅为分析师预测的约一半，约为每股90美元。IBM的股票价值蒸发了10%，在当天结束时暴跌了12 3/4点，降至115 1/8。1.80美元的收益与去年的持平，当时第一季度的销售额达到了142亿美元。现在，这个季度的销售额将持平，或比分析师预期少6亿美元。他们已将1991年的利润预估从每股约10.35美元下调至约9.50美元。对于1992年，预估从约11美元降至10.50美元。如果这些预测成真，IBM仍将低于1985年创下的每股10.67美元的峰值收益。

IBM的解释是：全球经济意外疲软以及中东战争的干扰。大蓝公司告诉分析师，从个人电脑到小型计算机再到大型机，整个产品线的需求都很差。只有工作站和软件的表现“相对不错”。美国的整体销售在过去几年中一直持平，但现在欧洲对IBM总收入的强劲贡献——约39%——也在减弱。除了德国，欧洲的需求在过去18个月中一直在减弱。普天寿证券公司分析师Rick J. Martin指出，疲软的美元在国外抬高了利润，但美元在战后飙升剥去了“货币伪装”。

新竞争。大型机销售预计占IBM收入的50%和利润的60%，受到去年九月新系列处理器ES/9000s发布的影响， disruption程度超出了外界的预期。最大的、最先进的型号要到今年晚些时候才能发货。与此同时，越来越多的客户开始关注替代方案，例如小型但强大的桌面计算机网络。

IBM在大型机磁盘驱动器方面也面临新的竞争，这是另一个高利润项目。去年，它在市场上独占鳌头，拥有高容量的3390驱动器。但现在，日本的日立有限公司正在发货同类机器，Amdahl公司也即将这样做。

与此同时，客户的数据处理预算自1983年以来增长幅度最小。面对加深的经济衰退和即将到来的战争，管理者们的预算仅比去年增长了约2%。通常，这一增长幅度在6%到8%之间。而且，除非经济出现奇迹般的好转，否则计算机支出在短期内几乎没有回升的机会。

在个人计算机方面，令人失望的游戏名为降价。IBM未能将其PS/2与竞争对手区分开来，以避免在Compaq、AST Research、Dell Computer和其他克隆制造商面前降价，这些公司正在侵蚀IBM的核心大公司客户基础。此外，IBM在名为OfficeVision的PC软件上也延迟了数月，该软件旨在将桌面与其大型机连接起来。而且，尽管它计划在3月26日进行一次大型产品发布，但迄今为止，它在蓬勃发展的笔记本市场上仍然缺席。

是时候削减了吗？在大蓝的气球破裂之前，华尔街已经知道了很多这一点。几位分析师甚至在得知季度业绩疲软时将IBM的评级从“买入”下调至“持有”。但科技股最近作为一个整体飙升，远远超过了更广泛的股市。“这一上涨并不是由盈利增长推动的”，而是由于过热的预期，瑞士银行证券公司的计算机分析师Marc G. Shulman观察到。1月10日，他开始警告客户计算机股票“前方有危险”。现在，随着美国和海外需求减弱以及美元上涨，投资者面临着“所有可能世界中最糟糕的情况”，Shulman说。

预测哪些计算机股票会与IBM一起受损相当困难。Amdahl，一家制造IBM兼容大型机设备的公司，以及数字设备公司在3月19日的股票分别下跌了1 3/8和5 1/4点，以示对IBM的同情。另一方面，苹果公司即使在道琼斯工业平均指数暴跌62点的情况下，仍享受了2.6%的上涨。但毫无疑问，计算机行业在未来几个月将面临更多痛苦。以王实验室为例。在1月份裁员500名员工后，它刚刚开始新一轮裁员，其中包括正在开发其旗舰图像处理产品的工程师。

然而，即使大多数其他计算机股票遭受打击，大蓝公司仍有一些长期乐观的理由。IBM的收入短缺可能促使今年通过重组或减少资本支出进一步努力削减开支。事实上，Soundview Financial Group Inc.的计算机分析师Steve Cohen预计IBM最终会削减其海外员工，而与此同时大蓝在美国裁减了30,000名员工。然后，Cohen指出，IBM将更加准备在1992年从他和其他人认为将是其10年来最具竞争力的产品阵容中获利。