芝加哥交易所的一个重要建议：清理内部 - 彭博社
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最初这被比作对迈克尔·R·米尔肯的十字军东征。然而，尽管垃圾债券大亨现在已身陷囹圄，政府清理芝加哥期货市场的努力却陷入了困境。3月13日，陪审团拒绝对芝加哥商业交易所的12名日元期货交易员在240项欺诈客户的指控中定罪。这些交易员在139项指控中被宣告无罪，其余指控则陪审团未能达成一致。交易所官员对此乐于高唱凯歌。“我们从未认为自己做错了，”芝加哥交易所主席约翰·F·“杰克”·桑德纳兴奋地说道。
芝加哥交易所的官员几乎没有自豪的理由。早前对12名交易员的定罪和20名其他交易员的认罪，涉及从客户订单前交易到操纵价格等罪行，表明交易所确实需要一些严厉的监管。但从一开始，交易所领导层的反应就从急躁的防御到彻底的否认。他们的行为就像私人俱乐部的老板，而不是公共信托。
交易所的不作为部分源于客户的漠不关心，他们往往将小规模的欺诈视为商业成本。自1989年1月调查公开以来，交易量有所增加。立法者们对大多数指控的复杂性感到困惑。最初曾有过一阵抗议，但提议的立法改革很快被遗忘。商品期货交易委员会忙于在国会为自己的生存而战，无法与交易所的犯罪行为对抗。
也许如果司法部提供了更有说服力的违法证据，立法者们会更加愤怒。联邦调查局的特工在1986年底首次被派到芝加哥交易所的交易大厅。这个想法是抓住那些从客户那里偷取小额“点差”的日常交易员，然后让他们揭发更大的交易员。然而，复杂的交易环境往往难以渗透。特工在交易所录制的备受宣传的录音几乎无法辨认。交易的技术细节有时让FBI特工、政府律师，甚至陪审员感到困惑。面对仅为12.50美元的指控，许多陪审员似乎觉得联邦政府的行为过于夸张。
有时，交易所自己就是最大的敌人。两年前，当政府首次泄露关于调查的消息时，Merc的第一反应是在Merc交易大厅对两名卧底交易员的活动进行计算机分析。Merc后来组织了一个所谓的蓝丝带改革委员会，成员大多是“外部人士”。然而，它只包括一位没有担任过交易所董事会成员的个人。交易委员会只是捍卫自我监管的概念，并宣布聘请一位外部的敲诈法专家。
行动微薄。交易所所进行的微薄改革驱动很快在地面交易员的抵制和客户的冷漠面前消退。例如，交易所几乎没有采取措施来处理所谓的经纪人团体的活动，这些团体的成员共享客户，长期以来被怀疑通过交换信息和操纵市场来牟利。
交易所继续声称他们的自我监管比外部更有效。“这些耗时六个月、成本不明的审判本可以在几小时内内部处理，”Merc的律师Jerrold Salzman声称。也许是。但有很多理由质疑交易所的警惕性和善意。当10名大豆交易员在一月份被定罪时，交易委员会轻描淡写地声称不法分子占交易大厅人口的不到0.5%。但根据法庭证词，一名FBI特工在大豆交易区违反联邦和交易所规则长达两年——包括充当从客户那里偷窃的经纪人的“包工头”——而未被交易所监控发现。
政府检察官表示，他们计划继续打击交易所中的欺诈行为。是时候让交易所卷起袖子，清理自己的行为，而不是坐在旁边冷嘲热讽。
商品起诉结果不一
日元交易区 芝加哥商品交易所 1991年3月
十二名交易员在240项邮件、电话和商品欺诈指控中被判139项无罪。陪审团在101项指控上未能达成一致，包括敲诈勒索指控。两名交易员被清除；七名认罪
瑞士法郎交易区 芝加哥商品交易所 1990年7月
两名交易员仅因轻微规则违规被定罪。另一名交易员被宣判无罪。其他指控的和解接近达成
大豆交易区 芝加哥交易所 1990年1月
陪审团对所有10名因欺诈而受审的大豆交易员作出有罪判决，其中七人被判定为敲诈勒索。八名交易员对欺诈指控认罪
国债交易区 芝加哥交易所 1989年9月 - 1990年1月
三名交易员对邮件欺诈和预先安排交易认罪。一人承认敲诈勒索指控