大陆：撰写第11章的书 - 彭博社
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如果说有哪个教科书案例可以说明如何管理破产，那么大陆航空控股公司的第11章申请就是一个。至少到目前为止是这样。
大陆航空首席执行官霍利斯·L·哈里斯正在巧妙地利用破产法典来削减公司的租赁成本，改善机队，并进一步实现战略目标。大陆航空仍然处于严重的财务困境中。但新任首席执行官显然正在让第11章为他服务。
到目前为止，哈里斯的主要目标是大陆航空每年4.39亿美元的飞机运营租赁成本。这些费用远远超过其1990年2.25亿美元的普通债务净利息支出。出租方表示，该航空公司只是取消了一些旧的、效率低下的飞机的租赁。在其他情况下，它要求出租方以不同方式降低租赁费率，承担重大维护工作，并帮助支付新的油漆和内部装修费用，作为5000万美元形象建设活动的一部分。
喧闹。具有讽刺意味的是，大陆航空在这些交易中的影响力因推动其破产的行业动荡而增强。由于全国的航空公司都处于困境，飞机市场几乎不存在，出租方很难将飞机转租给其他地方。
大陆航空还得到了联邦破产法官海伦·S·巴利克的重大支持。直到现在，申请第11章的航空公司必须在申请后60天内恢复租赁付款——否则就必须将飞机归还并使出租方得到补偿。但大陆航空说服巴利克区分两种类型的租赁：一种是航空公司用于增加机队的飞机，另一种是通过出售飞机并从买方租回以筹集现金。法官裁定第二种类型不受60天规则的限制。而这些出租方无法收回他们的飞机。
巴利克的裁决在行业内引发了轩然大波。但由于大约33%的大陆航空的租赁属于第二种类型，这立即为公司节省了5400万美元。该裁决已被强烈上诉，可能会被推翻。与此同时，许多出租方正在进行交易，而不是等待。信贷里昂/PK航空金融的银行家尼尔斯·哈勒斯特罗姆说：“对于老旧飞机来说，抵制重新谈判条款将非常困难。”
综合资源公司已经屈服。在三架DC-9-30上，出租方同意将付款减少5%，降至每月76,000美元，并为每架飞机提供15万美元的新驾驶舱电子设备。它的一些其他租赁已被确认。但综合公司预计大陆航空会拒绝一些旧的727-100。“他们正在利用破产法来获取让步，”综合公司的杰弗里·A·布罗德斯基说。“这有效。”
尽管在削减成本，哈里斯也在寻找资产——这是第11章的另一个奢侈。在2月份，他从东部航空公司购买了纽约拉瓜迪亚机场的六个登机口和64个着陆时段，并获得了六架空客工业A300宽体飞机。大陆航空将承担飞机和房地产的租赁付款，但只需提前支付300万美元。
长久的记忆。这些飞机需要重新喷漆、整修内部，并进行大规模的政府强制维护检修。没问题。在行业信贷危机中，摩根大通银行同意提供2000万美元的贷款。原因是：通过向“占有债务人”贷款，摩根大通在清算时成为优先债权人。消息人士猜测，摩根大通也在关注大陆航空的债务重组。
大陆航空的政变最终将转化为在纽约最便利的机场改善存在感，以及一支新颜色的升级机队。这应该有助于吸引有利可图的商务乘客。减少租赁支付并在过度拥挤的航线上投放新的宽体飞机应该降低成本并提高效率，帮助大陆航空保持低票价。这是计划，反正。
但大陆航空的无担保债权人对东部航空破产的惨痛记忆仍历历在目，因此他们保持警惕。他们表示，这些举措到目前为止是合理的，但他们在密切关注。大陆航空仍在严重亏损，并在经济衰退中努力增加客流。接近公司的消息人士称，它每月损失高达3000万美元。“大陆航空的链条将比东部航空短得多，”一位债权人说。但目前，哈里斯正在利用每一个环节。
大陆航空如何在破产中蓬勃发展
自1990年12月3日申请第11章破产保护以来，大陆航空已经：
增加
44个纽约地区的航班，取代了许多东部航空的佛罗里达航班
节省
5400万美元，通过暂停约33%机队的租赁支付
推出
一项新的形象宣传活动，计划花费高达5000万美元重新粉刷飞机和更改公司标志
购买
在纽约拉瓜迪亚机场购买了64个航班时段和六个登机口，以及从东部航空购买的六架空客A-300飞机