《方形D的鸡舍里是如何进狼的：施耐德：“阿提拉博士”有大计划 - 彭博社》

一些收购战毫无预警地爆发。另一些则是在友好谈判无果后爆发。比如：施耐德于3月4日对电气设备制造商Square D Co.发起的敌意收购要约。现在，两家公司的首席执行官都感到困惑和误解。《商业周刊》的记者拜访了这两位，并提交了这些报道。

迪迪埃·皮诺-瓦朗西安（Didier Pineau-Valencienne）在1988年发起敌意收购要约的唯一一次，法国目标公司的员工在巴黎证券交易所的台阶上焚烧了他的肖像。尽管如此，他还是赢了。现在，那些了解他的人都在打赌，法国电气巨头施耐德的董事长也会赢得他最新的战斗：对美国电气产品制造商Square D Co.的20亿美元收购要约。这是因为“他很固执，”法国最大的投资银行巴黎银行的董事长安德烈·莱维-朗（Andre Levy-Lang）说，“当他想要某样东西时，他就会让它发生。”

然而，法国高管面临着同样强大的对手，即Square D的坚定董事长杰尔·L·斯特德（Jerre L. Stead）。斯特德将“非公平”的法国袭击归咎于人为低廉的美元。施耐德的老板对此不以为然。“当美元强劲时，美国人过来购买法国的画作，”皮诺-瓦朗西安说，他是一位艺术收藏家。“现在，”他说，“轮到我们购买了。”

直言不讳是“DPV”的标志，正如同事们称呼他。“他是个美国式的硬汉，”巴黎经纪公司DLP James Capel的文森特·莫德雷尔（Vincent Mordrel）说。的确，皮诺-瓦朗西安拥有达特茅斯大学阿莫斯·塔克商学院的MBA学位，并且是该校的受托人，他自称是“法国的首席美国爱好者”。但批评者给他起了一个更强烈的绰号：“阿提拉博士。”

削减与烧毁？这个绰号实际上是由他的前任爱德华-让·埃姆潘男爵出于钦佩而创造的，他在1981年雇佣了前罗纳-普朗克化工公司的高管来拯救一个沉没的施耐德。施耐德是一家杂乱无章的综合企业，生产机车、钟表、大炮和滑雪靴。皮诺-瓦朗西安将其拆解。与愤怒的法国政府作斗争，他通过清算钢铁部门克鲁索-洛伊尔，使1000名工人失业，这是法国历史上最大的破产案。现在，施耐德的100亿美元销售额在电气产品和建筑之间平均分配。

施耐德59岁的老板看起来并不像一个削减与烧毁的战士。他是一个乡村医生的儿子，温暖、幽默且虔诚。他在一条裤子口袋里放着一串念珠，另一条口袋里放着一把小刀，这是他在法国西部的本土旺代地区的农民传统，他仍然在那儿保留着一个家。他在3月4日对Square D的收购要约前一天，与老朋友、滑雪冠军让-克劳德·基利一起在阿尔卑斯山的滑雪道上畅快滑雪。

皮诺-瓦朗西安认为自己不应有坏人的形象。甚至在1988年他收购工业控制制造商Telemecanique时，焚烧他肖像的工人们也可能会同意这一点。他们预测的裁员并没有发生。皮诺-瓦朗西安承诺，在Square D也不会发生。他渴望收购这家美国公司有两个原因：扩大施耐德4亿美元研究预算的回报，并在对方的本土市场销售各自的产品。

皮诺-瓦朗西安抨击Square D的商业战略过于内向。“他们的想法是小就是美，坚守美国，”他说，并指出Square D只有10.4%的销售额来自欧洲。他表示，他和斯蒂德讨论联盟已经超过两年，但“杰尔一直在说‘不’。”施耐德高层也批评斯蒂德的防御策略，包括可能让他获得约300万美元的“金色降落伞”。

分析师认为这笔交易对施耐德来说是合理的，尽管许多人表示该公司将不得不提高其每股78美元的报价——这已经比市场高出55%。即使在初始价格下，这笔收购也将使施耐德今年的利润减少10%，预计为2亿美元，销售额为120亿美元，DLP的莫德雷尔表示。施耐德的股价从1985年到1990年翻了四倍，使其董事长通过三次股票和可转换债券的销售建立了14亿美元的资金池。公司资金将为Square D的收购提供一半的资金，其余部分则从拥有施耐德11%股份的两家法国银行借款。

除了Square D，皮诺-瓦朗西安还有另一个目标：他梦想经营一所商学院。他几年前向塔克提出了这个想法，但被拒绝。在1960年代，他在巴黎的一所学校任教，向法国介绍了美国的案例研究方法。阿提拉博士对一个濒临死亡的施耐德的手术将成为一个引人入胜的商学院案例。而皮诺-瓦朗西安也意识到，收购Square D同样会成为一个有趣的案例。