...这使得银行恢复贷款变得困难 - 彭博社

无论其原因是什么，现金激增似乎正在使货币政策的实施变得复杂。一方面，这可能解释了为什么联邦基金利率——银行之间为满足准备金要求而相互借贷的隔夜资金成本——在1月底几次实际达到了10%，尽管联邦储备委员会正试图将其降低到6 3/4%。

香港银行集团的Lacy Hunt表示：“手头的货币被视为准备金，而那些因现金回流低于预期而被迫短缺的银行将不得不借入更多资金以满足准备金要求。这种需求可能推高了基金利率。”

更重要的是，货币激增意味着近期M2货币供应量的上升并没有促进美联储所寻求的信贷使用扩张。今年迄今为止，M2的89%的增长反映了流通中的货币和货币市场基金的流入。但公众手中的现金和货币市场基金不在银行系统内，因此无法缓解银行的融资问题或增加它们发放贷款的意愿。

美林证券的Bruce Steinberg表示：“在持续的M2增长扩展到小型定期存款、货币市场存款账户和活期存款等组成部分之前，信贷紧缩的威胁将困扰经济。”