在晴朗的日子里，你可以看到通用汽车的上升趋势 - 彭博社

自去年秋天以来，投资经理托尼·希奇勒看到他那一系列鲜为人知、被市场冷落的低市盈率股票开始起飞。现在，一个通常被轻视但高度可见的巨头位于他的购物清单之上：通用汽车。

在2月4日，国家最大的汽车制造商将其季度股息从每股75美分削减至40美分，并在未来三年内削减了5亿美元的资本支出计划。分析师们预计由于经济衰退，行业会进行一些成本削减，但即便如此，许多人在股息削减后对通用汽车发布了“卖出”或“回避”的建议。他们还下调了1991年的盈利预期。一位分析师将他的预期降至每股亏损2.50美元，而之前的亏损预期为50美分。另一位更为乐观的分析师将他的预期从4.50美元下调至1.50美元。预计1990年，通用汽车将因与工厂关闭相关的大额费用而出现每股亏损20美分至39美分。在1989年，通用汽车每股盈利6.11美元。

但希奇勒持有相反的观点。“根据我们所尊重的估值指标，通用汽车现在是一个非常便宜的买入机会，”希奇勒说，他是管理近10亿美元的布兰迪温资产管理公司的总裁。尽管一些分析师认为，通用汽车的股票在股息削减后往往会大幅下跌，但希奇勒坚持认为这一次，通用汽车将从当前的35美元反弹，可能达到其52周高点50.5美元。考虑到“我们看到的几个因素，”他补充道，“通用汽车在接下来的12到18个月内可能接近每股61美元的账面价值。”

利润率观察。希奇勒表示，他用于通用汽车的最有效的时机工具是公司的税前利润占销售额的百分比。希奇勒说，当税前利润率崩溃时，股票会跌至非常有吸引力的水平。税前利润率几乎降至零，使得股票接近其52周低点。希奇勒回忆说，在1981-82年，通用汽车的税前利润率确实降至零。股票最低跌至16美元，但到1984年，当税前利润率回升至6.5%时，股票上涨至41美元。当税前利润率在1986年底降至4%时，股票回落至32美元。在1988年，通用汽车的税前利润率再次上升，股票也随之上涨，次年达到50美元。

希茨勒认为，通用汽车的利润率明年将显著改善，因为公司正在进行大规模的成本削减，并且有一系列新车在筹备中。希茨勒看涨的另一个重要原因是联邦储备委员会最近几周积极降低利率。他指出，随着利率的下降，消费者开始购买汽车。

基因·G·马西亚尔