家庭财富下降可能会延长经济低迷…… - 彭博社

如果消费者行为受到家庭财富的真实和感知变化的影响，正如大多数经济学家所认为的，那么美国和英国当前的经济衰退可能比许多预测者所预期的更深、更长。这是伦敦的美国运通银行有限公司最新一期《美国运通银行评论》文章中发出的警告。文章指出，在这两个国家，家庭部门的净资产不仅在经过通货膨胀调整后去年下降，而且在当前美元计价上也自1962年以来首次下降（美国）和自1974年以来首次下降（英国）。

作者表示，个人财富的近期下降是重要的，因为它逆转了帮助推动这两个国家在1980年代经济上升的趋势。在股价上涨和房价升值的推动下，美国的家庭资产总值在1982年至1989年间实际增长了37%。在英国，房价上涨了三倍，这些资产的增值幅度高达83%。

资产价值的上升鼓励了许多消费者减少储蓄并增加借贷。在美国和英国，个人储蓄率在1980年至1989年间减半，而通过抵押贷款和其他形式的借贷，实际家庭债务在美国飙升了66%，在英国飙升了133%。然而，即使在这些巨大的债务增加下，家庭实际净资产在扩张期间在美国增长了33%，在英国增长了76%。

不幸的是，财富泡沫在1990年终于破裂。美国运通银行的经济学家估计，即使考虑到来自新储蓄的正常财富增加，去年股市下跌和房价走软的综合影响使美国的家庭实际净资产减少了7%到8%，而英国则减少了14%到15%。

因此，“财富下降现在通过压抑信心和抑制借贷来抑制消费者支出。”而这种情况因银行贷款放缓而加剧，这受到作为贷款抵押品的资产价值下降的影响。

简而言之，去年的个人财富急剧下降导致消费放缓，这进一步削弱了资产价格，加深了经济衰退。在利率下降打破这个恶性循环并至少稳定资产价值之前，长期衰退的风险将依然很高。