道化学公司即将重新活跃吗? - 彭博社
Gene G Marcial
去年初,陶氏化学是华尔街的高飞者之一,股价达到每股75美元。但当经济开始恶化时,大型机构投资者纷纷撤出。当伊拉克入侵科威特后,油价飙升,股价崩溃至37美元。分析师对陶氏和其他基础化学品生产商保持冷淡,但价值投资者最近开始大量购买股票,推动陶氏股价回升至51美元。
EGS Partners的管理合伙人乔·萨尔瓦尼表示:“陶氏已经下跌了约50%,在这个经济周期的这个阶段,它是最好的股票之一。”他认为,随着波斯湾战争看起来进展顺利,油价下跌,这只股票“应该会回到中70美元”。陶氏的原材料成本直接受到原油和天然气价格的影响,因为它们是化工厂的基本原料。
大多数分析师并不认同萨尔瓦尼的乐观观点。他们指出,去年全国第二大化学公司的每股收益跌至约4.75美元(经过拆分调整)。他们认为1991年可能会更糟。
‘理想的周期性’?但萨尔瓦尼和其他价值投资者认为,尽管1990年第四季度和1991年第一季度将会艰难,他预计明年的利润将跃升至5.50美元,并在1993年达到6.50美元。“在接下来的三年里,收益应该会回到每股9到10美元的范围,”萨尔瓦尼说。
除了收益复苏,萨尔瓦尼还指出公司的资产,他估计每股价值90美元。他认为陶氏在马里昂·梅瑞尔·陶氏(Marion Merrell Dow)药品公司中的80%股份价值33美元,该公司是1989年马里昂实验室与梅瑞尔陶氏制药合并后发展而来的。马里昂·梅瑞尔·陶氏生产一系列处方药。
投资经理乔治·克莱蒙特,克莱维斯特的总裁,对道琼斯也非常看好。他认为,随着经济摆脱低迷,该公司将被机构重新发现为“理想的周期性股票投资”。克莱蒙特认为,对于一个传统上在机构投资组合中占据核心地位的股票,道琼斯“极其便宜”。
该公司生产一系列有机和无机化学品,克莱蒙特相信,随着经济开始复苏,这些产品的需求将会很大。道琼斯还生产塑料和消费品,包括保鲜膜和Fantastik清洁剂,随着油价下跌,这些产品应该会非常盈利。