道化学公司即将重新活跃吗？ - 彭博社

去年初，陶氏化学是华尔街的高飞者之一，股价达到每股75美元。但当经济开始恶化时，大型机构投资者纷纷撤出。当伊拉克入侵科威特后，油价飙升，股价崩溃至37美元。分析师对陶氏和其他基础化学品生产商保持冷淡，但价值投资者最近开始大量购买股票，推动陶氏股价回升至51美元。

EGS Partners的管理合伙人乔·萨尔瓦尼表示：“陶氏已经下跌了约50%，在这个经济周期的这个阶段，它是最好的股票之一。”他认为，随着波斯湾战争看起来进展顺利，油价下跌，这只股票“应该会回到中70美元”。陶氏的原材料成本直接受到原油和天然气价格的影响，因为它们是化工厂的基本原料。

大多数分析师并不认同萨尔瓦尼的乐观观点。他们指出，去年全国第二大化学公司的每股收益跌至约4.75美元（经过拆分调整）。他们认为1991年可能会更糟。

‘理想的周期性’？但萨尔瓦尼和其他价值投资者认为，尽管1990年第四季度和1991年第一季度将会艰难，他预计明年的利润将跃升至5.50美元，并在1993年达到6.50美元。“在接下来的三年里，收益应该会回到每股9到10美元的范围，”萨尔瓦尼说。

除了收益复苏，萨尔瓦尼还指出公司的资产，他估计每股价值90美元。他认为陶氏在马里昂·梅瑞尔·陶氏（Marion Merrell Dow）药品公司中的80%股份价值33美元，该公司是1989年马里昂实验室与梅瑞尔陶氏制药合并后发展而来的。马里昂·梅瑞尔·陶氏生产一系列处方药。

投资经理乔治·克莱蒙特，克莱维斯特的总裁，对道琼斯也非常看好。他认为，随着经济摆脱低迷，该公司将被机构重新发现为“理想的周期性股票投资”。克莱蒙特认为，对于一个传统上在机构投资组合中占据核心地位的股票，道琼斯“极其便宜”。

该公司生产一系列有机和无机化学品，克莱蒙特相信，随着经济开始复苏，这些产品的需求将会很大。道琼斯还生产塑料和消费品，包括保鲜膜和Fantastik清洁剂，随着油价下跌，这些产品应该会非常盈利。