美联储无法通过支出摆脱这一困境 - 彭博社

新国会刚刚开始运作，反对衰退的行动呼声已经开始。共和党人呼吁减税。民主党人则大声呼喊通过公共工程支出来创造就业。立法者们争辩说，政府需要启动一个疲软的经济。

问题是，政府已经比去年多花费了数百亿美元——但效果不大。根据国会预算办公室的数据显示，财政1991年（从10月1日开始），财政部将支出约1.4万亿美元。扣除620亿美元的税收增加，这意味着政府将额外支出780亿美元。

理论上，政府支出的增加应该能刺激经济。但并不是所有支出都是平等的。为了促进经济，政府支出必须改变人们的行为——通过鼓励消费者购买或推动企业扩张。不幸的是，大多数新的联邦支出只是被白白浪费掉。例如，国会预算办公室预计政府今年将多花450亿美元来救助联邦存款保险基金。但这笔支出的刺激几乎为零，因为它仅仅是为了保护现有的银行账户。

无效的资金。它是这样运作的：假设蒂莉阿姨在1月25日有4万美元存放在哥伦比亚储蓄贷款公司。第二天，在联邦政府接管了失败的储蓄机构后，蒂莉仍然安全地保留着她的每一分钱。尽管政府在保护蒂莉的存折，但她的消费模式可能一点也没有改变。作为经济刺激，这整个可悲的交易几乎毫无价值。“政府所做的，”IDS金融服务公司的首席经济学家威廉·C·梅尔顿说，“只是将一种负债换成另一种负债。”

每当政府花费100亿美元来救助陷入困境的储蓄机构和银行时，DRI/McGraw-Hill估计只会产生大约12亿美元的国内生产总值增加。经济咨询公司Lawrence Meyer & Associates的副总裁乔尔·普拉肯认为，即便如此也过于乐观。他直言不讳地说：“救助没有净财政刺激。”

另一项金光闪闪的支出：债务利息情况也好不到哪里去。政府今年将向其债权人支付近2000亿美元的净利息，比1990财年多出150亿美元。但在这里，它也几乎得不到什么回报。大约20%的资金流向海外投资者，他们可能会用这笔钱来刺激日本或德国的经济，但不太可能在这里花费太多。其余大部分则流向养老金基金，这些基金本质上是储蓄而非消费。DRI/McGraw-Hill认为，净利息支付几乎不会对经济活动产生任何贡献——每100亿美元的额外GNP最多也只有500万美元。在一个5.5万亿美元的经济体中，“这只是噪音，”DRI经济学家大卫·凯利说。

政府的支出仍然具有一定的影响力。去年的预算协议增加了许多“安全网”项目的福利。随着数万名工人因经济衰退失业，政府今年将在失业补偿上多支付约60亿美元，并将在食品券、医疗补助、儿童营养和福利上多支出约170亿美元。由于这些支付流向经济边缘的人群，几乎所有的钱都会被花掉。

卡其金。然后还有沙漠风暴行动，这可能是经济的意外之财。DRI和迈耶及其合伙人表示，国防支出提供的刺激效果超过政府所做的几乎所有其他事情。这是因为大部分资金用于制造商品，产生高工资和资本投资。目前，战争主要是通过库存进行的——但这些物资最终将不得不被替换。

部分新支出被620亿美元的增税抵消。确实，最近几个月经济衰退减缓了政府的收入。但CBO预计，工资和利润的适度增长将在一年内使税收增加约440亿美元。此外，去年的赤字协议使1991财年的税收增加了约180亿美元。但这些钱被抽离了经济。

难怪政治家们感到沮丧。在经济衰退中膨胀的赤字应该是对病态经济的良药。不幸的是，很多钱用于偿还1980年代的过度支出。政府别无选择，只能将更多资金投入到无底洞般的利息和存款保险中。但不要指望这种支出能加速衰退的结束。