这些交易是否太美好而无法持久？ - 彭博社
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谈谈一个蜜糖涂层的交易。1988年，罗伯特·M·巴斯集团公司仅支付4亿美元收购了陷入困境的美国储蓄银行，该银行拥有165亿美元的资产。为了让交易更加甜蜜，联邦监管机构为这家储蓄银行提供了价值30亿美元的税收减免和补贴。从那时起，德克萨斯州投资者罗伯特·M·巴斯及其合作伙伴从位于加利福尼亚州尔湾的美国银行获得了约2.44亿美元的利润，已经收回了超过一半的投资。
巴斯的交易是1988年199笔储蓄和贷款救助中的一笔，这是储蓄危机的第一波大规模救助。对许多买家的可观政府补贴引发了激烈的批评，这促成了1989年联邦储蓄监管的重大变革。国会仍对一些买家在投资中获得的丰厚回报感到不满。对于众议院银行委员会成员吉姆·利奇（共和党-爱荷华州）来说，这些交易是“道德上令人厌恶的”。
作为回应，负责S&L救助的联邦机构解决信托公司正在着手重新谈判一些较大和更有利可图的1988年交易。美国储蓄银行是1988年最大的交易，也是对其买家最有利可图的交易之一，据说在RTC的名单上排名第一。消息人士称，预计将在两个月内开始的谈判中，RTC希望削减巴斯的补贴。
新游戏。总体而言，行业观察人士表示，RTC可能会将1988年交易对政府的成本——估计为690亿美元——削减50亿美元。
问题是，监管机构不能简单地废除1988年交易的条款。国会调查机构——政府问责办公室去年秋季的一项研究警告称，这可能会带来巨额的法律赔偿。然而，监管机构在某些情况下保留了重新与买家谈判的权利。
毫不奇怪，一些买家感到愤怒。Ranieri Wilson & Co.的董事总经理Scott A. Shay表示，该公司以2亿美元收购了休斯顿60亿美元的德克萨斯州联合储蓄协会：“RTC不能随意选择合同中想要遵守的部分。”但一位机构官员表示，它的目标是“为纳税人节省资金。”
在法律限制和国会施压之间，RTC可能会选择温和的，有时甚至不那么温和的劝说方式，来劝说买家放弃一部分联邦援助。除了其他举措，RTC可能会尝试对许多储蓄买家享有的税收优惠设定上限。它可能会要求买家购买政府在许多储蓄机构中持有的20%到30%的股份，包括美国储蓄。买家可能会为了取悦有权批准他们未来交易的监管机构而表现出妥协。RTC可能会尝试更具强制性的手段，例如迫使买家降低储蓄机构资产的价值。结果：联邦援助减少，因为一些补贴与资产水平挂钩。对于1988年的买家来说，指控他们在政府费用上获利是个冤屈。美国储蓄喜欢自夸已处置了7.26亿美元的止赎房地产，收益归入华盛顿。许多1988年的交易可能不会重新谈判，因为它们并不是丰厚的交易：其中许多交易自那时以来已经破产。
RTC与美国储蓄的谈判将受到密切关注，因为这可能成为其他1988年交易重新谈判的模型。值得一提的是，美国公司的高管表示他们愿意进行谈判，并乐意为其30%的股份向该机构支付费用。“如果我们能达成一个公平的价格，我们准备回购，”Bass Group的负责人Bernard J. Carl说。“这就是问题所在。”一份RTC顾问的报告将RTC的持股估值约为4亿美元。Bass集团的人声称其价值只有一半。
另一个主要的RTC目标是亿万富翁金融家罗纳德·O·佩雷尔曼，他接管了达拉斯的第一吉布拉尔银行。佩雷尔曼获得了一项名为“收益维护”的政府补贴——迄今为止总计约4.06亿美元——以弥补他在储蓄机构中持有的亏损资产。第一吉布拉尔银行盈利稳健，1989年赚取了1.29亿美元，但对于那些不幸的人来说，联邦援助不仅仅是甜头——它是至关重要的。位于德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的太平洋西南银行在截至9月30日的财政年度中仅挣得400万美元，前一年则亏损280万美元。总裁约翰·M·哈姆斯特拉表示，联邦支持的减少可能迫使裁员。
即使RTC收回了相当一部分补贴，它的胜利也不会没有代价。RTC面临着作为一个不可信赖的谈判者的声誉风险，可能会违背协议——这一前景可能会吓跑未来在失败的储蓄和贷款机构中的投资者。“协议就是协议，商人们的记忆很长，”华盛顿（D.C.）的储蓄顾问威廉·C·弗格森说。然而，对于RTC来说，重新谈判是其权利范围内的事情。1988年的交易可能是储蓄机构救助的序幕，但它们也将成为这一戏剧展开时的反复主题。
山姆大叔的第二次考虑
1988年，金融家罗伯特·巴斯以4亿美元购买了失败的美国储蓄银行70%的股份。作为诱因，联邦政府保留了其他30%的股份，并承诺至少为坏资产的核销补偿他27亿美元。联邦政府还给予他高达2.5亿美元的税收优惠。到目前为止，美国储蓄银行的利润使巴斯收回了2.44亿美元，占其购买价格的61%。
但现在政府可能将税收节省限制在1.5亿美元。而联邦政府希望施压巴斯以4亿美元购买山姆大叔的30%股份，这比巴斯声称的价值多出2亿美元